توسط : در یک تحول مهم که میتواند لرزههای آن در سراسر بازارهای مالی جهانی، از جمله حوزه پرنوسان رمزارزها، احساس شود، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در آستانه تصمیمگیری برای افزایش نرخ بهره در نشست ماه دسامبر خود قرار دارد. این اقدام، که نخستین افزایش چشمگیر نرخ پایه این کشور از سال ۱۹۹۵ میلادی خواهد بود، نه تنها اقتصاد ژاپن را تحت تأثیر قرار میدهد، بلکه میتواند به طور خاص بر نقدینگی جهانی و داراییهای پرریسک مانند بیتکوین اثرگذار باشد.
پایان یک دوره طولانی: افزایش نرخ بهره ژاپن
منابع آگاه نزدیک به بانک مرکزی ژاپن گزارش دادهاند که سیاستگذاران به سمت افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره، یعنی رساندن آن به ۰.۷۵ درصد در نشست ۱۹ دسامبر، متمایل شدهاند. این تصمیم، مشروط به عدم وقوع شوکهای بزرگ در بازارهای جهانی یا چشمانداز داخلی ژاپن، نشاندهنده تغییر جهت سیاست پولی این کشور پس از نزدیک به سه دهه حفظ نرخهای بهره فوقالعاده پایین است. پس از انتشار این اخبار، ارزش ین در برابر دلار تقویت شد و از حدود ۱۵۵ به ۱۵۴.۵۶ رسید که خود گویای واکنش اولیه بازار به این تغییرات است.
واکنش «کری ترید ین» و تأثیر بر بازارهای جهانی
یکی از قدیمیترین و مهمترین پیوندهای اقتصاد کلان در جهان مالی، استراتژی «کری ترید ین» (Yen Carry Trade) است. در این استراتژی، صندوقهای پوشش ریسک و میزهای معاملاتی برای دههها ین را با نرخهای بهره نزدیک به صفر قرض گرفته و از آن برای تأمین مالی موقعیتهای اهرمی در داراییهای پربازدهتر و پرریسکتر در سایر نقاط جهان استفاده میکردند. حال، با افزایش نرخ بهره ژاپن، جذابیت این استراتژی کاهش یافته و ممکن است معاملهگران را مجبور به تنظیم مجدد موقعیتهای خود در بازارهایی کند که به اهرم و نقدینگی حساسیت بیشتری دارند، از جمله بازار بیتکوین.
بیتکوین در کانون توجه: کاهش نقدینگی و نوسانات
به طور معمول، تقویت ین با کاهش ریسکپذیری در سبدهای کلان مالی همزمان است. این پویایی میتواند به انقباض شرایط نقدینگی منجر شود؛ شرایطی که اخیراً به بازیابی قیمت بیتکوین از پایینترین سطوح ماه نوامبر کمک کرده بود. بیتکوین در اوایل هفته جاری به ۸۶,۰۰۰ دلار کاهش یافت و سپس همراه با بازارهای سهام ایالات متحده به بیش از ۹۳,۰۰۰ دلار بازگشت. این نوسانات نشاندهنده تأثیرپذیری شدید بیتکوین از انتظارات نرخ بهره جهانی پس از یک ماه پر از نوسانات متاثر از عوامل کلان اقتصادی است.
چشمانداز آینده و مسیر محتاطانه بانک مرکزی
رئیس بانک مرکزی ژاپن، کازوا اوئدا، پیشتر اعلام کرده بود که هیئت مدیره در مورد نرخ بهره «تصمیمی مناسب» اتخاذ خواهد کرد؛ عبارتی که مشابه اظهارات پیش از افزایشهای قبلی نرخ بهره بوده است. در حال حاضر، بازارها تقریباً ۹۰ درصد احتمال افزایش نرخ در ماه دسامبر را میدهند. مقامات بانک مرکزی احتمالاً برای اعمال سیاستهای انقباضی بیشتر در صورت تحقق چشمانداز اقتصادی خود آماده خواهند بود، هرچند که در مورد تعهد به یک مسیر مشخص، احتیاط به خرج میدهند. برای معاملهگران بیتکوین، ریسک اصلی کمتر مربوط به نرخ نهایی ژاپن و بیشتر به تغییر مسیر از منبع نقدینگی جهانی است که برای دههها وجود داشته است. اگر هزینههای تأمین مالی ین همچنان افزایش یابد، صندوقهای کلان اهرمی ممکن است از قرار گرفتن در معرض بیتکوین و سایر داراییهای پرنوسان بکاهند. با این حال، یک انقباض کنترلشده و تدریجی از سوی بانک مرکزی ژاپن، بدون افت شدید در بازارهای سهام، ممکن است در کوتاهمدت تأثیر محدودی داشته باشد، به خصوص با افزایش احتمال کاهش نرخ بهره در ایالات متحده.
