توسط : اخذ تاییدیه نهایی از دفتر کنترل ارز ایالات متحده (OCC) برای تاسیس «بانک ارزی دیجیتال فرست نشنال»، بدون شک یک نقطه عطف برای گروه «سایکل» (Circle) محسوب میشود. با این حال، تحلیلگران معتقدند که بازار نسبت به این خبر واکنش بیش از حد خوشبینانهای نشان داده است. در حالی که این موفقیت رگولاتوری گامی مثبت به شمار میرود، اما همچنان نمیتواند چالشهای بنیادی که در ماههای اخیر ارزش سهام این ناشر استیبلکوین را تحت فشار قرار داده، برطرف کند.
سقوط تدریجی ارزش بازار و کاهش نقدینگی
نگرانی اصلی کارشناسان مالی در خصوص استیبلکوین USDC، روند نزولی ارزش بازار آن از ماه مارس ۲۰۲۶ است. در این دوره زمانی، عرضه در گردش این دارایی حدود ۷ میلیارد دلار کاهش یافته و به سطح ۷۴ میلیارد دلار رسیده است. این انقباض، که بزرگترین کاهش ماهانه از سال ۲۰۲۲ محسوب میشود، نشاندهنده پیشی گرفتن نرخ بازخریدها نسبت به صدور توکنهای جدید است. این وضعیت حتی با وجود پایداری فعالیتهای آنچین، تردیدهایی را در مورد چشمانداز درآمدزایی سایکل از محل ذخایر و کارمزدهای تراکنش ایجاد کرده است.
تهدید رقبای جدید در بازار کالاییشده
علاوه بر چالشهای داخلی، سایکل با فشار رقابتی بیسابقهای نیز مواجه است. ظهور «Open USD»، یک استیبلکوین جدید با پشتوانه دلار که توسط کنسرسیومی متشکل از بیش از ۱۴۰ شرکت بزرگ مالی و فناوری از جمله «مسترکارت»، «استرایپ» و «کوینبیس» راهاندازی شده، زنگ خطری برای سهم بازار USDC است.
تحلیلگران اقتصادی بر این باورند که ورود بازیگران قدرتمند به این حوزه، روند کالاییشدن (Commoditization) استیبلکوینها را سرعت بخشیده است. در چنین فضایی، حتی با داشتن مجوز بانکی رسمی، حفظ جایگاه رقابتی برای سایکل دشوارتر از گذشته خواهد بود. به همین دلیل، بسیاری از کارشناسان همچنان موضعی محتاطانه و «خنثی» نسبت به آینده این شرکت اتخاذ کردهاند و معتقدند مجوزهای قانونی تنها بخشی از پازل پیچیده بقا در بازار پرنوسان کریپتو است.
